Vitalik gần đây đã chia sẻ suy nghĩ của mình về tương lai của stablecoin thuật toán sau sự thất bại của TerraUSD. Mặc dù việc xem xét kỹ lưỡng các giao thức hiện có là “đáng được hoan nghênh”, nhưng Vitalik cho rằng những nỗ lực gần đây nhằm loại bỏ vĩnh viễn tất cả các stablecoin tự động là không có cơ sở.
Mô hình tốt hơn cho stablecoin thuật toán
TerraUSD (UST) – một stablecoin thuật toán – được hỗ trợ hiệu quả bởi token quản trị LUNA. Bất kỳ lúc nào, chủ sở hữu UST có thể đốt số tiền nắm giữ của mình để nhận được số LUNA trị giá một đô la mới được đúc. Tương tự như vậy, số LUNA trị giá một đô la đó luôn có thể đổi thành một UST.
Peg hai chiều này nhằm tạo ra các động lực kinh doanh chênh lệch giá giữ cho giá trị thị trường của UST luôn ở mức một đô la. Tuy nhiên, khi peg chịu áp lực vào đầu tháng này, hệ thống mất liên kết, gây ra sự sụp đổ về cả giá trị của UST và LUNA.
Trong một bài đăng trên blog vào thứ Tư, Vitalik lập luận rằng có những mô hình stablecoin tự động khác mạnh mẽ hơn nhiều về cả lý thuyết và thực tế so với TerraUSD.
Anh lấy RAI – một loại stablecoin tự động được hỗ trợ hoàn toàn bởi ETH – làm ví dụ. Các stablecoin RAI được tạo ra bằng cách gửi một lượng ETH được phi tập trung hóa vào một hợp đồng thông minh. Hai phần ba giá trị của ETH đó sau đó sẽ được thưởng cho người gửi tiền – hoặc “người cho vay”.
Tuy nhiên, nếu giá ETH giảm xuống đủ thấp để tài sản thế chấp hỗ trợ RAI không còn đủ nữa, thì sự kiện thanh lý sẽ diễn ra. ETH đã ký gửi sau đó được bán đấu giá để người khác mua bằng cách gửi thêm tài sản thế chấp. Điều này cho phép RAI vượt qua sự sụt giảm nhu cầu của người dùng mà không đe dọa độ tin cậy để người nắm giữ Rai có thể hoán đổi tiền mà không bị mất giá trị.
Vitalik tin rằng TerraUSD thiếu độ tin cậy tương tự. Tài sản “hỗ trợ” UST – LUNA – có giá trị không ổn định, giá trị này cũng được dự đoán dựa trên hoạt động trong hệ sinh thái Terra (chủ sở hữu LUNA có thể kiếm được từ phí giao dịch của hệ thống).
Do đó, nhu cầu về UST giảm có thể làm giảm hoạt động trong hệ thống, do đó làm giảm giá trị và vốn hóa thị trường của LUNA. Điều này sau đó thúc đẩy những người nắm giữ mất niềm tin vào stablecoin và đổi nó lấy LUNA, làm giảm giá trị token quản trị hơn nữa và tạo ra một vòng phản hồi tiêu cực.
Thật vậy, những quá trình này đã góp phần vào sự sụp đổ cuối cùng của Terra, với việc LUNA siêu lạm phát và mất 99,9% giá trị. Cộng đồng Terra hiện đã bỏ phiếu để khởi động lại mạng bằng một chuỗi mới và từ bỏ hoàn toàn dự án stablecoin của nó.
Yêu cầu đối với Stablecoin
Vitalik kết luận những người tạo ra stablecoin và cả không gian tiền điện tử phải ngừng dựa theo các giả định bảo mật của họ dựa trên kỳ vọng về sự tăng trưởng không ngừng. Thay vào đó, chúng nên được đánh giá dựa trên cả tình huống lạc quan và bi quan, và liệu có thể dừng lại an toàn hay không.
Đọc thêm: Nansen chỉ ra 7 địa chỉ đóng vai trò quan trọng trong sự sụp đổ của UST
Nguồn: Crypto Potato
Về chúng tôi
Cryptoholic – Invest crypto with you
